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一个有用应对方式

admin2021-03-24201

发自纽约——我已经写了多篇文章去讨论欧盟刊行永续债券的可取性。但在今天这篇文章中我会建议各个成员国都刊行这样的债券。

由于现在成员国之间存在过大分歧,以是欧盟不可能刊行永远债券。波兰和匈牙利否决了下一轮欧盟预算和新型冠状病毒苏醒基金,所谓的节俭五国(奥地利、丹麦、芬兰,荷兰和瑞典)对存钱的兴趣要比为共同利益做孝敬更为粘稠,而投资者只会购置他们以为在可预见的未来依然存续的实体所刊行的永续债券。18世纪(刊行统一公债时)的英国和19世纪(合并各州债务时)的美国都是云云。可悲的是,今天的欧盟还未实现这种状态。

一个有用应对方式 第1张

乔治.索罗斯

索罗斯基金治理公司和开放社会基金会主席,作为对冲基金行业的先驱,他著有《金融炼金术》,《金融市场的新范式:2008年的信贷危急及其寄义》以及近期出书的《捍卫开放社会》。

Copyright:Project Syndicate, 2020.

www.project-syndicate.org

成员国存分歧 欧盟不可发永远债券

欧盟现在正处于一个异常艰难的田地。它正在遭遇可能比前一波更具破坏性的第二波新型冠状病毒疫情;成员国也都把绝大部分财政资源花在了应对第一波打击上;提供医疗保健和苏醒经济所需的资金规模远远超出了总额为1.8万亿欧元(折合2.2万亿美元)的「下一代欧盟(Next Generation EU)」新预算和苏醒基金;而匈牙利和波兰的否决又拖了有关拨款的后腿。

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匈牙利总理维克多.奥尔班(Viktor Orbán)忧郁欧盟新添加的法治条款会在事实上限制其小我私家和政治腐败行为。忧心忡忡的他为此专门与波兰缔结了一份具有约束力的互助协定,因此把波兰也拖了下水。

事实证明存在一个战胜该否决权的简捷方式,就是动用所谓的增强互助程式。该程式已经在《里斯本条约》中正式列明,说是用来为欧元区的进一步一体化缔造执法基础,但却从未被用于此目的。它的一大优点是可以被用在财政方面。一小部分成员国可以设定一项预算并商定相关融资方式,好比通过团结担保。

永续债券优势广 助欧解决金融问题

在这一点上永续债券就可能变得异常有用,并可以由那些历久投资者(例如人寿保险公司)认定会历久存续的成员国来刊行。

永续债券拥有极大的优势——它不用归还本金;仅需支付年度利息。未来利息费用的折现现值会随着时间的推移而削减到一个靠近但永远不会到达零的水平。若是被用来刊行永续债券而非通俗债券的话,那么一定数目的金融资源(例如现在计划中的1.8万亿欧元)就可以被进一步放大数倍,这将在很大水平上解决欧洲所面临的各项金融问题。

若是一个国家刊行永续债券,它就将具备一个其他欧洲国家以为值得效仿的分外优势。节俭五国应该会发现永续债券稀奇有吸引力,究竟它们都喜欢省钱。

欧各国以自身名义发永续债券为目的

在欧洲,各大保险公司和其他历久投资者都存在着许多未能获得知足的历久债券需求。它们可能一开始会要求永续债券具备某种溢价,由于它们对该工具还不熟悉,等到它们熟悉这一债券后溢价可能就会消逝。

意大利并不是一个有能力以本国名义刊行永续债券的国家,然则它却比其他人更需要该债券所带来的收益。意大利是欧盟的第三大经济体,缺少了它,欧盟又会酿成甚么样?

若是那些能以本国名义出售永续债券的国家也能为意大利的永续债券担保,那将是一个很好的团结姿态,而这也将强化整个欧盟并间接地使它们受益。最终欧盟会壮大到足以以自身名义刊行永续债券——这是一个值得我们奋斗的目的。

网友评论

11条评论
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